1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市，他從小就極具投資意識，他鐘情于股票和數字的程度遠遠超過了家族中的任何人。而且巴菲特滿肚子都是掙錢的道兒，很小的時候就開始在家門口擺地攤兜售口香糖。

有一次有一戶人家要求買一片口香糖，但當時年僅六歲的巴菲特拒絕了，他堅持要以一整包出售，因為如果拆開單賣1片，意味著他得承受另外4片賣不掉的風險，這樣他的收入很可能就減少了，而賣掉一整包，他就可以賺到整整2美分的利潤。

并且他還從爺爺的雜貨店以25美分6瓶的價格批發可口可樂，然后再以每瓶5美分零賣給鄰居們，這樣他每瓶可以賺取將近1美分。

(資料圖)

從11歲起巴菲特就開始炒股，他用自己和姐姐攢下的零花錢，以38.25美元的價格買了3股股票，與后來神話般的投資業績不同的是，巴菲特的第一筆投資乏善可陳，從這筆交易中姐弟倆賺了5美元，其實只要巴菲特能多持有幾個月，他賺到的錢將翻近百倍，所以這筆投資雖然賺了錢，但巴菲特也記住了這個教訓，持有股票一定要有耐心，并且要做好長期持有的準備，這是巴菲特人生中的第一支股票，也讓他初步認識了什么是真正的投資，并且由此正式開始了自己的投資之路...

1950年，巴菲特只身奔赴紐約，拜入“證券分析之父”本杰明·格雷厄姆門下，當時，他的全部個人資產只有9800美元，但是經過這幾年成功的投資，以及格雷厄姆·紐曼公司豐厚的薪水，到了1956年，巴菲特的身家已經達到了17.4萬美元。

1956年的17.4萬美元，盡管距離巴菲特心中百萬富翁的夢想還比較遠，但在那時也不是一個小數目。如果按照美國50年的平均通貨膨脹率來計算，1956年的17.4萬美元，大致相當于2009年的140萬美元。回憶起當時的情景，巴菲特感慨良多：“那時，我大約有17.4萬美元，我在奧馬哈安德伍德大街5202號租下了一間房子，每個月付175美元房租。我們每年的生活費用是12000美元，而我的資產還在增長。我可以退休了。”

的確，如果巴菲特愿意，在1956年，在自己還不到26歲的時候，已經實現財富自由的他就可以選擇退休了。如果節儉一點，這筆錢放在銀行收取的利息，也近乎可以維持巴菲特一家人一輩子的生活了。但是，巴菲特當然不會這么干，投資是他最擅長也是他最喜歡的事情，他相信錢在自己手中能夠比銀行賺得多。從1950年開始，巴菲特的資產每年的復合增長率都超過60％。這是一個驚人的速度，但是還不足以讓巴菲特滿意。有了更多的經驗和智慧，巴菲特相信自己完全可以做得更好。于是，巴菲特決定成立一個合伙人投資企業，也就是一個私募基金，類似自己熟悉的格雷厄姆·紐曼公司。在這家公司工作期間，巴菲特對于基金的管理和運營，已經有了深刻的認識，完全有能力獨立經營一家自己的基金公司。

巴菲特1956年5月帶著老婆和兩個孩子回到家鄉奧馬哈自立門戶，發起了巴菲特合伙基金。這第一只基金規模是105000美元，合伙成員有7人，分別是巴菲特的姐姐及姐夫、姑媽、前室友及其母親、巴菲特的律師及巴菲特本人。其中巴菲特投入了100美元(按中國人的寫法，《滾雪球》是不是可以叫做《從100美元到700億》? ），實際上巴菲特此時的身家已經有14萬美元了，創業還是有底氣的。巴菲特于當年又成立了兩個合伙基金,到了年底合伙基金凈資產合計就到了303726美元了。這些錢是個什么概念呢?巴菲特1955年為格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奧馬哈的法拉姆大街買的五居室房子花了31500。

巴菲特的創業是相當成功，一方面要感謝父親和恩師帶來的關系網，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12歲的時候就宣布要在30歲之前成為百萬富翁,對賺錢有濃厚的的興趣與自信。1968年，量化投資的祖師爺愛德華索普與巴菲特打了幾次橋牌，便斷定此人將成為美國最富有的人，因為其投資理念、分析能力、變通能力都是一流。

巴菲特于1969年秋天結束了巴菲特合伙基金，主要是因為此時價值投資機會太少（后來美股進入了劇烈震蕩的70年代)、基金規模又太大(1969年初，基金規模已經增加到1.04億美元了），并且也不想100%的忙于投資，聲稱“我要退休了”（47年過去了，還沒退休!)。巴菲特確實沒有退休,而是轉戰到伯克希爾了，巴菲特花費了此后的畢生精力，把伯克希爾打造成一架賺錢機器，自己也成了世界首富。

巴菲特1957-1969這13年年均復合收益率是23.2%，其中1969年表現最差，基本為零，1957年為其次，收益率為9.3%，中間的11年收益率都是不錯的。伯克希爾的業績從1965年起就開始有記載了，1965-2015年的這51年，伯克希爾的每股凈值的年均復合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希爾的股價收益率也放入了《致股東的信》，到2015年這一數字是20.8%，與凈值增幅接近，不過收益為負的年份就多了很多，特別是1974年下跌48.7%與2008年下跌31.8%)，累計起來就是增長了7989倍!如果加上1957-1964年的巴菲特合伙基金的成績,那么這總共59年下來，1美元的投入能增長到4萬美元!

三

巴菲特的投資理念

巴菲特的第一個投資原則是“找到杰出的公司”。這個原則基于這樣一個常識，即一個經營有方，管理者可以信賴的公司，它的內在價值一定會顯現在股價上。所以投資者的任務是做好自己的“家庭作業”，在無數的可能中找出那些真正優秀的公司和優秀的管理者。

巴菲特總是青睞那些經營穩健、講究誠信、分紅回報高的企業，來最大限度地避免股價波動，確保投資的保值和增值。而對于總想利用配股、增發等途徑榨取投資者血汗的企業一概拒之門外。

有人評論說巴菲特只投資高品質企業的股票，而他的這個策略是并不能被普通人復制,因為這需要投資者擁有充足的資金才行。其實我認為，這一方面是“長期投資”與“短期投資”的差別，另外一方面也是“分散投資”與“重要投資”的差別。也許我們可以將此解讀為在進行投資時，雞蛋并不一定要放到不同的籃子中，但是最重要的那幾顆雞蛋，放到哪個籃子中卻需要我們緊密關注！

如果你能夠以非常低的價格買進一只股票，你基本上就不會賠錢了，不過這里大家千萬不要誤解成買股票，就是買最便宜的股票。正確的思路是用合理的價格買下好股票。

股神最被投資愛好者們所熟知的，就要數可口可樂的投資案例了。1987年美國出現了歷史上最嚴重的一次股災，史稱“黑色星期一”，幾乎所有公司的股價全都驟降，可口可樂也不例外，此后兩年巴菲特則不停地買買買，總共買了可口可樂公司7%的股票，為此花去了10.2億美元，到1991年，巴菲特買的股票已經增值到37.43億美元，年回報率高達266%，此后巴菲特一直持有可口可樂的股票，除了這些經典案例以外，伯克希爾還重倉了不少公司，都是長期看好的超強企業。

巴菲特有很經典的一句話，如果你不想持有一只股票十年，那你就不要持有它一分鐘。

就是說：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。他有一個說法，就是少于4年的投資都是傻子的投資，因為企業的價值通常不會在這么短的時間里充分體現，你能賺到的一點錢也通常被銀行和稅務瓜分。

有人曾做過統計，巴菲特對每一只股票的投資沒有少過8年的。巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒有好的投資對象，那么他寧可持有現金。據統計，現金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數基金公司只有4%的現金。

巴菲特的第五個原則是“不要擔心短期價格波動”。他的理論是：既然一個企業有內在價值，他就一定會體現出來，問題僅僅是時間。世界上沒有任何人能預測出什么時間會有什么樣的股價。事實上，巴菲特從來不相信所謂的預測，他唯一相信的是，也是我們能夠把握的是對企業的了解。

他購買股票的基礎是：假設次日關閉股市、或在五年之內不再重新開放。也就是對公司的未來有著絕對的信心。在價值投資理論看來，一旦看到市場波動而認為有利可圖，投資就變成了投機，沒有什么比賭博心態更影響投資。

曾有人這樣評價他：“從短期來看，市場是一架投票計算器，但從長期看，它是一架稱重器”——事實上，掌握這些理念并不困難，但很少有人能像巴菲特一樣數十年如一日地堅持下去。

四

投資之道, 任重道遠

巴菲特的成功確實是很多因素的完美風暴，有很強的不可復制性。有些人追尋巴氏價投、機緣巧合下賺了點錢，就膨脹了，他們說我要是被播撒在美國、我要是有個當議院的爹、我要是拜格雷厄姆為師，老子我也能成第二個巴菲特——但問題是，裝了這個X，你真的快樂嗎？

我認為老爺子的成功有以下幾點:

1.從小具備財商意識并不斷總結與優化。

2.相信錢在自己手中能夠比銀行賺得多。

3.“一代宗師”格雷厄姆所開創的證券分析理論，是巴菲特投資之路的基石。

4.通過學習和實踐成功搭建切實可行的交易系統（方法）。

5.長期持有價值股,不追逐市場的短期利益,拒絕投機。

“偉大是熬出來的!”每個人的成功都需要經歷一個相對漫長的過程,是一個知識積累和經驗總結的過程,老爺子的絕大部分身家也是52歲之后才賺到的,“萬丈高樓平地起!”所以基礎很重要,財商意識的培養和名師的指引成為“股神”金字塔上最穩固的基石。

關鍵詞： 格雷厄姆 可口可樂 一只股票