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#食品飲料##伊利股份##雪球星計劃#

隨著國內(nèi)疫情管控放松，市場看好未來經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢，A股及港股大盤出現(xiàn)反彈。而$伊利股份(SH600887)$作為乳業(yè)龍頭，也出現(xiàn)明顯的估值修復(fù)趨勢，12月5日收盤價不僅重返30元整數(shù)關(guān)口上方，而且日K線時隔近5個月后，也再次重返60日均線位之上，這種反彈趨勢引起了投資者的廣泛關(guān)注，在此我們解讀一下。

疫情管控放松對食飲快消企業(yè)的利好主要來自兩個方面：首先是生產(chǎn)和物流可以變得更加順暢，能有效降低整體費用率，提升經(jīng)營周轉(zhuǎn)率。其次，消費場景逐漸恢復(fù)常態(tài)，人們將恢復(fù)以往的購物習(xí)慣，潛在的消費欲望得到充分釋放，需求端得到提振。

所以在供給和需求兩端，都將促使食飲企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯的“邊際改進(jìn)”效應(yīng)。在上周滬深300指數(shù)累計上漲2.52%，而食品飲料ETF累計上漲7.93%，這說明食飲板塊漲勢明顯強于A股大盤走勢。也暗示出在疫情管控放松大趨勢下，市場認(rèn)為食飲企業(yè)業(yè)績將迎來“加速反彈”。

在食品飲料ETF前10重倉里，伊利屬于唯二的非酒股票（另外一個是$海天味業(yè)(SH603288)$），而且也是唯一的大健康概念股。隨著疫情管控放松，人們將會更加注意健康飲食，也將更加關(guān)注自身免疫力的提升，乳制品作為天然營養(yǎng)品具有不可替代的健康功效。而伊利屬于乳業(yè)龍頭企業(yè)，勢必在這波“健康趨勢”中收獲最大的市場紅利。

同時需注意，作為國際健康食飲巨頭的雀巢總市值已經(jīng)接近3萬億，而伊利總市值僅為2000億元附近。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，國人對于健康的重視逐漸提升，牛奶將不僅是“早餐的一種選擇”，而將成為一種“健康生活的標(biāo)配品”。所以伊利業(yè)績的成長動能，根植于民眾對于健康生活的向往，這體現(xiàn)了“長期主義”和“健康消費”的雙軸估值邏輯，也暗示出伊利未來業(yè)績存在明顯提升空間。事實上，從中長期戰(zhàn)略規(guī)劃來看，伊利計劃在2025年進(jìn)入全球乳業(yè)前三，在2030年計劃將登頂全球乳業(yè)之首。

上周央行宣布降準(zhǔn)，但中國10年期國債收益率反而上漲到了2.9%附近，這說明本次降準(zhǔn)幅度低于市場預(yù)期，未能對債市形成利好引導(dǎo)；但另一方面也說明，市場融資需求有所提升，因為在供給端央行貨幣政策并未收緊，債券利率的提升只能意味著，在需求端“搶著貸款融資的多了”。這暗示著11月份社融數(shù)據(jù)大概率將出現(xiàn)同比上漲，而該數(shù)據(jù)又被眾多機構(gòu)資本看成最重要的“市場先行指標(biāo)”，甚至已經(jīng)編入量化交易的預(yù)埋指令，所以在經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，市場多頭其實已經(jīng)在為未來加碼。

同時，在北向資金方面，近期其明顯加配A股倉位，上周累計凈買入A股265.07億元，截止到上周末2022全年北向凈買入A股總量也僅為705.5億元，也就是一周內(nèi)的加倉力度，已經(jīng)接近全年凈買入量的三分之一。而且北向資金在近5個交易日內(nèi)凈買入伊利4.84億元，近20個交易日更是凈買入伊利18.61億元，增倉跡象明顯。

到上周末，北向資金共計持有伊利總股本的17.47%，該比例排在全市場持倉第9位，更是高居食飲龍頭企業(yè)之首。從市場資金面來看，整體在增配A股，而伊利更成為重點的增持對象。

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