人往往帶有一些心理傾向，如某種東西在市場(chǎng)價(jià)格上漲的時(shí)候，投資人就有一種心理傾向，認(rèn)為這種東西的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)一直上漲，只會(huì)漲，不會(huì)跌；反之則會(huì)認(rèn)為它的價(jià)格永遠(yuǎn)只會(huì)跌，不會(huì)漲。

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投資人解讀事件也常常是有偏見(jiàn)的，因?yàn)樗麄兌际歉杏X(jué)走，看到消息時(shí)的情緒好，就往樂(lè)觀的方面解讀，看到消息時(shí)的情緒不好，就往悲觀的方面解讀。

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今年以來(lái)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、海外通脹、歐洲能源危機(jī)、美國(guó)加息以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等各種負(fù)面消息不斷，A股和港股市場(chǎng)大幅下行，投資者情緒持續(xù)低迷。

從企業(yè)的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，確實(shí)基本面很糟糕，造成今年業(yè)績(jī)下行或者虧損的主要原因是上述各種因素造成的需求大幅下行。

房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的萎靡對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈造成了極大的下行壓力；受疫情及經(jīng)濟(jì)增速下滑的影響，消費(fèi)持續(xù)疲軟；歐美經(jīng)濟(jì)步入衰退邊緣，較多行業(yè)的出口數(shù)據(jù)也是大幅下行；而周期性行業(yè)受下游需求不足的影響，虧損面不斷加劇。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們似乎找不到太多樂(lè)觀的因素，這種下行趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，涌津投資整理

出口數(shù)量回落至100以下

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

然而，如果我們把歷史拉長(zhǎng)來(lái)看，任何事物都有周期性，物極必反，需求下滑到了極端就會(huì)在某個(gè)時(shí)間出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。除了自身周期的變動(dòng)，政府逆周期的調(diào)節(jié)也是一大重要因素。

從估值來(lái)看，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的估值已經(jīng)處在比較低的水平。

A股絕大部分指數(shù)的估值處在歷史的底部位置：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

港股估值更是處在歷史性低位：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們?cè)僖晃侗^下去，就很可能持有本文開(kāi)始提到的一般人的心理傾向，從而錯(cuò)失一些賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。

過(guò)度的樂(lè)觀情緒是一件危險(xiǎn)的事，那些已經(jīng)上漲一段時(shí)間，并實(shí)現(xiàn)驚人漲幅的證券和市場(chǎng)，更加容易出現(xiàn)回調(diào)，而不是繼續(xù)上漲；相反，過(guò)度悲觀也很可能錯(cuò)失良好的投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期大幅下跌的市場(chǎng)，很可能就孕育著一波超預(yù)期的上漲，而不是繼續(xù)下行。

如果能夠在其中選擇出穿越時(shí)空的優(yōu)秀公司，則能取得較為優(yōu)異的投資收益，這正是我們長(zhǎng)期努力和堅(jiān)持做的事情。

關(guān)鍵詞： 心理傾向 市場(chǎng)價(jià)格 做的事情