負(fù)價(jià)格產(chǎn)生是市場規(guī)則的必然結(jié)果。不管是稀缺性還是必然性，都不值得大驚小怪。

五一假期之后，能源圈最火爆的新聞毫無疑問就是山東電力現(xiàn)貨市場在“五一假期”出現(xiàn)負(fù)電價(jià)。從5月4日開始，各類媒體、自媒體、專家、學(xué)者都開始對(duì)負(fù)電價(jià)進(jìn)行了連篇累牘的報(bào)道。其中既有一些蹭熱點(diǎn)的淺顯之作，也不乏極具深度、廣度、內(nèi)涵的專業(yè)化講解。

負(fù)電價(jià)的成因、影響、啟示，都已經(jīng)有了深度解讀，筆者在這里不再贅述。推薦大家閱讀《聚焦負(fù)電價(jià) | 谷峰：電力實(shí)時(shí)市場負(fù)價(jià)為何被熱議？》這篇文章。

(資料圖)

事實(shí)上，這次負(fù)電價(jià)也讓我想到了2020年4月20日WTI原油期貨出現(xiàn)負(fù)油價(jià)的事件。3年時(shí)間里，“負(fù)價(jià)格”先后在中美兩個(gè)大國的能源市場中出現(xiàn)。這是一種巧合，似乎也是冥冥之中的命運(yùn)。

今天的辣評(píng)就讓我們一起回顧一下歷史，看看從負(fù)油價(jià)到負(fù)電價(jià)，我們都忽視了哪些背后的關(guān)鍵因素。

負(fù)電價(jià)是出現(xiàn)的更早。2019年12月9日至15日，山東省進(jìn)行了第二次電力現(xiàn)貨的連續(xù)調(diào)電運(yùn)行及試結(jié)算。在本次調(diào)電中，11日13時(shí)日前出清電價(jià)首次出現(xiàn)了-40元/MWH的價(jià)格。

到了2020年4月，負(fù)電價(jià)和負(fù)油價(jià)先后出現(xiàn)。先是4月13日13時(shí)，山東實(shí)時(shí)結(jié)算電價(jià)為-20元/MW。接著4月20日，美國5月份輕質(zhì)原油期貨WTI價(jià)格暴跌創(chuàng)下歷史新低，收于每桶-37.63美元，歷史首次跌至負(fù)值。

首先，電力、石油同屬于大宗商品，負(fù)價(jià)格是規(guī)則的結(jié)果。

電力現(xiàn)貨市場中，以邊際成本報(bào)價(jià)是一項(xiàng)基本規(guī)則。但對(duì)于部分可再生能源發(fā)電機(jī)組來說，邊際成本因?yàn)榇嬖谘a(bǔ)貼等原因，實(shí)際上是負(fù)的。所以負(fù)電價(jià)在理論是可以實(shí)現(xiàn)的。

而負(fù)油價(jià)出現(xiàn)在WTI也是受到了規(guī)則上的限制。如果不是因?yàn)閃TI規(guī)定未平倉的頭寸進(jìn)行實(shí)物交割、存在價(jià)格熔斷機(jī)制等原因，負(fù)油價(jià)未必會(huì)出現(xiàn)在WTI市場中。

在歐美電力市場中，負(fù)電價(jià)現(xiàn)象實(shí)際上已經(jīng)十分普遍了（具體內(nèi)容請(qǐng)見《能源》雜志后續(xù)報(bào)道）。當(dāng)市場中的商品供給過剩，價(jià)格自然會(huì)一路下降。而如果可再生能源不停地進(jìn)行發(fā)電而選擇停機(jī)，只能“犧牲價(jià)格換取消納”，也就是出現(xiàn)負(fù)價(jià)格信號(hào)，讓用戶更多地用電。

這屬于利用市場規(guī)則進(jìn)行可再生能源消納，而并非什么特殊事件。

其次，負(fù)價(jià)格總是與投資、套利相關(guān)，但風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大。這一點(diǎn)在負(fù)油價(jià)事件上表現(xiàn)的更為嚴(yán)重。

實(shí)際上在2020年4月20日負(fù)油價(jià)出現(xiàn)之前，WTI期貨價(jià)格一路狂跌。這刺激了大量投資者——尤其是個(gè)人投資者——不斷買入。很多國內(nèi)個(gè)人投資者就以多種形式投資原油產(chǎn)品。不僅僅在中國，印度、韓國也有類似產(chǎn)品，美國、歐洲也有原油ETF基金面對(duì)散戶市場。

后來的結(jié)果大家都知道了。中行紙?jiān)彤a(chǎn)品讓很多散戶不僅虧光了本金，還倒欠一筆巨款。全球散戶成為華爾街空頭們斂財(cái)?shù)墓ぞ摺?/p>

目前中國電力市場幾乎沒有金融衍生品的交易，也不存在太多的套利空間。不過負(fù)電價(jià)出現(xiàn)后可能會(huì)對(duì)其他的投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

比如說在目前光伏已經(jīng)全面平價(jià)上網(wǎng)的背景下，在山東這樣的光伏大省，投資建設(shè)光伏如何獲得合理回報(bào)？負(fù)電價(jià)是不帶代表著可以大干快上搞儲(chǔ)能？風(fēng)電大省會(huì)復(fù)制山東的情況么？

不要小看這些影響，市場的價(jià)格信號(hào)重要性很大程度就在于其對(duì)投資方向的影響。美國德克薩斯州是新能源裝機(jī)增長最快的地區(qū)，目前的可再生能源裝機(jī)比例超過三分之一。

為了保障電網(wǎng)的穩(wěn)定性，德州ERCOT市場對(duì)輔助服務(wù)的需求很高，也需要更多的儲(chǔ)能平抑峰谷波動(dòng)。這些都直接刺激了電化學(xué)儲(chǔ)能在德州的發(fā)展。目前德州的電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)占到全美的40%。

中國的電力市場化建設(shè)已經(jīng)推進(jìn)超過8年，電力現(xiàn)貨市場是市場化毫無疑問的重要方向。山東一再出現(xiàn)負(fù)電價(jià)的現(xiàn)象，說明山東省在新能源建設(shè)規(guī)模、電源規(guī)劃、投資方向等方面還存在一定的改進(jìn)空間。

這是市場化帶來了寶貴經(jīng)驗(yàn)。過去近20年的時(shí)間里，中國的電力五年規(guī)劃總是落后于實(shí)際發(fā)展數(shù)據(jù)。這說明我們的傳統(tǒng)規(guī)劃方式缺乏科學(xué)的數(shù)據(jù)支撐和理論依據(jù)。市場化帶來了價(jià)格信號(hào)，是對(duì)規(guī)劃更合理、科學(xué)的補(bǔ)充。

相比于負(fù)電價(jià)，負(fù)油價(jià)其實(shí)更具稀缺性，是在特定歷史條件、規(guī)則、投資盲從下產(chǎn)生的。隨著可再生能源裝機(jī)規(guī)模的不斷膨脹，只要電力現(xiàn)貨交易規(guī)則沒有大的變化，負(fù)電價(jià)注定會(huì)成為常規(guī)性時(shí)間，不再引發(fā)熱議。

社會(huì)很單純，技術(shù)很成熟，復(fù)雜的是人。一個(gè)正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其實(shí)未必會(huì)產(chǎn)生多大的影響，怕只怕過度解讀和關(guān)注，讓規(guī)則制定者陷入了不該有的迷茫之中。

（圖片來源：veer圖庫）

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