方正證券點評寧德時代：成本端競爭力仍將持續保持-前沿熱點
2023-07-04 22:05:11 來源：互聯網 小 中
【資料圖】
核心觀點:
1.寧德時代(行情300750,診股)產能建設表現亮眼，規模優勢顯著：2021年底寧德時代產能170.39GWh，有效產能162.3GWh，規模化優勢顯著，2025年公司產能規劃超760GWh。寧德時代產線建設成本處于行業較低水平，產能有效性極強，在動力電池供應全球化背景下，寧德時代規模優勢顯著。
2.智能制造，比拼工程化能力：材料體系日益成熟，電池制造則成為動力電池重要的壁壘之一，反觀日韓動力電池企業，均是在工程化能力上領先國內企業，寧德時代通過升級制造工藝，大幅提升產品良率，成本優勢明顯。
3.產業鏈深度布局，保供降本促生產：原材料端，從鋰、鎳等金屬資源到正負極隔膜電解液等主材環節，寧德時代均有參與布局。回收方面，成立邦普循環，開拓原材料供應新渠道。鋰電設備方面，寧德時代直接或間接投資的智能裝備制造企業就有7家，并通過晨道投資的股份，而間接參股利元亨(行情688499,診股)。縱向布局全面進行，價量雙端有保障。
4.多方位技術優勢，持續推動降本增效：從“制造工廠”到“智造工廠”，從CTP 1.0到第三代CTP麒麟電池，寧德時代堅持技術創新，不斷點亮前沿技術。技術優勢下，公司工藝不斷改進，成本快速降低，效用持續提高。
因此，我們認為寧德時代的成本優勢是多方位的，成本端競爭力仍將持續保持，成本優勢也是寧德時代成為全球動力電池龍頭的必要條件之一。
盈利預測及投資評級
我們預計，公司2022年~2024年實現歸母凈利潤分別為262、413、569億，分別對應PE為41、26、19x ，給予“推薦”評級。
風險提示：新能源汽車行業發展不及預期，儲能行業發展不及預期，公司業務進展不及預期。
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