證券時報記者 湯亞平

　　上周中小板指先漲后跌，期間不斷創出天量天價，在周四最高觸及11733.49點的歷史新高之后快速回落，而恐慌出逃的資金也使得中小板創出歷史天量1345.71億元。周五，中小板指并未如創業板那般迅速回升，只小幅上行了1.11%，由此中小板指的一周漲幅被壓縮至了0.39%。

　　那么，中小板公司到底有沒有投資價值，中小板指反彈能否持續呢？筆者認為，從中長期來看，中小板股票估值合理、具有高成長性、財務安全性最佳、盈利預期良好。

　　其一，牛市結構發生變化。本輪牛市形式上和2005~2007年有類似性，但結構已經發生嚴重變化：2005年，中小板才剛推出不久，而創業板還沒有出生，當時的牛市以滬指為核心推動力，關注滬指的上漲即可對大勢有了判斷；而目前的牛市與10年前有巨大的不同，中小板、創業板的規模大幅膨脹，獨立走強的基礎已經夯實，再加上國家對“互聯網+”的大力引導與扶持，使得這個群體成為資金集中炒作的對象。

　　其二，中小板公司財務安全性最高。2015年主板上市公司財務安全出現快速下降，主板財務安全指數遠低于中小板和創業板，預計2015年將是主板上市公司投資價值降低、風險逐漸顯露的一年。從投融資角度分析，2015年主板市場的投資風險明顯大于中小板和創業板。

　　中小板市場上市公司整體財務安全狀況平穩，在主板、中小板和創業板這3個市場中是表現最好的。近10年來，中小板上市公司的財務安全狀況一直遠遠領先于主板，財務安全狀況表現良好。創業板市場上市公司整體財務安全狀況下滑，但總體風險可控，財務風險高于中小板，但遠低于主板。中小板是3個市場中財務狀況表現最好的板塊。

　　其三，中小板股票可持續增長性好、波動小。截至2014年底，中小板公司10年平均營業總收入復合增長率為18.54%，平均凈利潤復合增長率為15.62%。凈利潤在保持較高增長的同時，年度波動低于其他兩個市場。

　　現在不妨再作波動比較：創業板指數從2012年底的585點發力，一路向上，升至2014年5月29日的3542點，指數最大漲幅接近5倍。比較而言，中小企業板則相對溫和，從2012年底的4013點，穩步推升至今天的10972點，中小企業板指數最大漲幅1.73倍。

　　其四，市值投資法是近年業內新流行的一種估值方法，在市場行為上，其甚至在很多時候占據了比主流PE估值更重要的位置，尤其對于短期的交易性資金。今年以來的資金流向看，創業板與中小創業板以不足A股20%的總市值，卻能吸納與滬市主板幾乎相當的資金量。而滬市市值占據A股市場總市值的78%，由此可見資金流動的傾向性。380家創業板公司中已經消滅了10元股，20元以下的股票只剩57家，占創業板公司數量的15%。而中小板方面，股價低于20元的上市公司數量達到294家，其中，股價10元以下的公司37家。由此可見，從市值入手，尋找未來的偉大公司，中小板是最佳選擇。

關鍵詞：