本文數據分享：萬科2023年H1數據

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【簡評】

1) 按半年看，營收2008.93億，微降2.91%，歸母凈利潤98.70億，降低19.24%；經營業(yè)績均有所下滑。

營收降低一方面是由于去年的高基數，另一方面也是開始反映前一兩年的銷售下滑（從21年開始下滑）；

對歸母凈利潤降低影響最大的單項是財務費用：從去年同期的2.24億巨幅增加975.83%到今年上半年的24.07億，增加了約22億；主要是由于利息及匯兌損失增加，其中匯兌去年同期收益10.6億，而今年損失約4.4億，這里就相差了15億。

2）按單季看，營收1324.19億，同比降8.20%，歸母凈利潤84.25億，同比降21.95%；其下降趨勢及幅度和半年業(yè)績相似。

3）毛利率18.87%，凈利率7.55%，和23年Q1（毛利率15.45%，凈利率4.14%）時相比，勉強有那么一點“企穩(wěn)回升”的影子；但從數值來看，肯定仍是處于低位存在提升空間。

4）經營活動現金流凈額18.64億，同比下降了77.5%；

從單項來看：

銷售商品、提供勞務收到的現金為1609.06億，同比降0.38%；

購買商品、接收勞務支付的現金為1101.98億，同比降3.27%；

基本算是穩(wěn)定在去年同樣水平上變化不大，也讓經營活動現金流凈額保持為正，保持住了經營活動產生的現金流量凈額連續(xù) 14 年為正的成績。

銷售回款率（銷售商品、提供勞務收到的現金/權益銷售額)為78.93%稍有提高，仍保持在較高的水平上。

5）償債能力更加穩(wěn)健，算是這份半年報中的亮點之一：

有息負債共3213.6億，通過繼續(xù)的借長還短，使債期結構進一步大幅優(yōu)化：其中短債（一年內）為457億，占比14.22%；長債（一年以上）為2756.6億，占比為85.78%。

貨幣現金為1221.81億，現金短債比大幅增加至2.67的安全水平。

報告期內，分三次完成中期票據發(fā)行，累計發(fā)行金額 60 億元，最低票面利率為 3.07%（3 年期）。

2023 年上半年境內新增融資的綜合成本為 3.73%。

應該說不僅是和暴雷民企相比，即使是和國企相比，萬科當前的融資成本及融資能力也不會低于；

而在融資端仍保持通暢的情況下，萬科在這場地產危機中能夠活下去目前來看還是比較輕松的，至少肯定是可以撐到最后的選手之一。

6）上半年銷售金額2039.4億，同比降5.27%；銷售面積1297億，同比增0.49%。

和它自己比的話，算是基本企穩(wěn)了；當然和頭部國企相比，則還是在排名相對靠后的位置，也是為之前拿地上的保守所需要承擔的代價。

7）23年1~8月份權益拿地金額431億，權益拿地面積267.6億；而22年1~6月份權益拿地金額248.3億，權益拿地面積213.1億

這里比較出人意料的是本次中報僅披露了截止到中報披露時的1~8月的拿地數據，而不是像之前一樣披露報告期間（1~6月）的數據；

管理層希望展現的信息可能是7月和8月的拿地速度開始加速了，表達一個后續(xù)會在拿地方面加大投入的態(tài)度。

另外從拿地單價來看，也從22年1~6月間的1.17萬，大幅增加至23年1~8月間的1.61萬，反映了管理層所說今年所獲得的32個項目，均處于一、二線城市，也可以期待后續(xù)毛利率、凈利率的回升。

8）上半年已售未結金額4884.4億，同比降26.8%；已售未結面積3118.2億，同比降27.93%，繼續(xù)降低；

9）其他：

管理費用從48.04億下降到33.27億，大幅降低30.73%，主要是人工成本與行政費用減少。

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