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1.我從一開始就是個價值投資者。我買股票時總是假設，如果我有足夠多的錢，我是否會把整個公司買下來。2. 股市中大家在玩不同的游戲，但投資這個游戲其實只有一個玩法，就是“價值投資”。投機則有不同的玩法，到賭場有很多玩法，可以玩大小等等，這個錢來的當然快，但是去得也快！3. 我自己也經常做短線，我的樂趣有時候從短線來。我自己就有兩個賬號，一個長線賬號，一個短線賬號。短線就是好玩，賺不賺錢呢？也賺，但是這里面有什么心得嗎？也沒有。我對短線賬號的印象深刻，每年家庭的開銷都從這里面出，但是錢沒有少過，很有意思，總有這么多錢，而且交稅也是從這里面交。對于長線賬號，我有時都不知道它賺錢了，最長線的是我買了之后就沒動過，現在也沒動，5年下來大概賺了50多倍，而短線5年下來也可能有2倍。你說哪個好？我也不知道。巴菲特也做短線，他跟我的目的一樣：好玩。當然他是自己做，他的投資公司是不做的。4.中國大環境還不能產生巴菲特這樣的人，關于投資的書，我覺得最重要的是巴菲特寫給股東的信，其次是巴菲特平時的言論。如果你真看懂了，你就可以開始了。5. 如果誰覺得巴菲特已經過時，誰在投資時就該小心了，不然過時的很快就會是自己。該講的老巴都講了，別人誰講的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。6. 我想問巴菲特：我們做股票經常會碰到這樣的情況，有時發現一個好目標，手里沒有錢；有時手里很多錢，又沒有目標，這種情況下你是什么樣的心態？他說他只希望富一次，如果借錢，可能會變成兩次、三次富有了，然后又窮回去了。他這話的意思是要少犯錯。7. 中國的大環境還沒有到能夠產生巴菲特這樣的人的地步，可能還需要很多年。因為整個股市的完善需要時間，大家的心態、所受的 教育、對投資的理解，整體差異還不是很大。我在美國見過很多普通投資者，他們對價值投資的理解都非常深刻。回國后，哪怕是已經做得很大很有名的人，聊起來都會讓我哭笑不得。比如，他會找到一些短線巴菲特，這個很搞笑，因為巴菲特意味著不能短線。我舉個例子，我回報最快的是2小時賺了50倍，去賭場賺的，這不叫投資，這叫賭博。所以你不能說我這兩個小時的表現比巴菲特好。價值投資的概念是5年、10年、20年，不是5天、10天。8. 好像巴菲特早就講過，對大多數投資人而言，在指數便宜的時候投資指數是最好的辦法，我同意。投指數就是投國家。9. 不能因為已經賺錢而賣出股票。投資就像打高爾夫，要是每一個都打得很好，那就不好玩了。高爾夫主要是要看整個成績，而不是看某一部分。大部分人都更關注為什么你這一桿打得這么好，其實高爾夫是用全場來計算成績。我們有時候過于注重某個案子的成敗，過于緊張，往往忽略了整體的東西。10.我對投資的理解就是比較無風險利息和企業利潤回報，尋找較好且自己認為足夠安全的。11.我個人認為應該多了解公司。當然其他的東西對公司短期盈利有影響，但如果從5年、10年的角度看，宏觀經濟的東西對公司的影響要比想象的小得多。12.對于什么時候賣股票，我有個理解，就是無論如何賣都不要和買的成本聯系起來。該賣的理由可能有很多，唯一不該用的就是我已經賺錢了。否則很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價錢就賣了。買的時候也一樣。買的理由可以有很多，但這只股票曾經到過什么價格最好不要作為你買入的理由。我的判斷標準就是價值。13.投資的一般規律是：出手越多，賺的越少或賠的越多！14.專門做投資是一件挺痛苦的事，因為你必須有年度目標，然后你就不得不看市場的眼色去投機了。15.“價值投資”的原則沒什么好學的，說來說去就一句話：買股票就是買公司，買公司就是買其未來凈現金流折現。16.好的小公司成長機會高，但對于大資金而言沒用，因為好不易找個好的小公司卻放不了多少錢進去。我不鼓勵小額投資人投蘋果這類公司也是類似的道理。小額投資人或許更應該耐心地從生活中發現還很便宜的小的好公司。這里小的意思應該是指市值。如果五年找到一個未來發展很好的公司，對于小額投資人來說回報應該會比跟著市場投要好。一般來講，小公司比大公司要容易懂一些。公司大到一定程度后容易受到非商業因素的影響，小公司則受到影響的概率要低很多。沒辦法看懂五年、十年的公司，就別碰。17.從長期來看，一點點價錢的差異遠遠不如公司好壞來的重要。18.貴不貴要用五年、十年的眼光看，沒辦法絕對知道市場短期到底會怎么樣。看個股價不需要看圖看線的，偶爾看下就可以了，常看容易短視。我認為老巴的“安全邊際”實際上指的是對公司的理解度而不是價格。從10年的角度看，買的時候比最低價貴30%其實沒什么。好的公司和股價是否波動無關，如果沒辦法看懂五年、十年就不應該碰，不要因為過去到過的價錢決定。19.當一個人需要問別人自己可不可以靠投資賺錢的時候，多半應該是不行的。投資最重要的是要有獨立思考的能力，要能夠理性的思考。什么價錢買是個不應該問別人的事情，如果你不知道什么價錢你愿意買，你就不應該買。20.只要問就是不明智的，因為你不知道自己在干什么。觀點對不對取決于事實而不是多少人或什么人和你觀點一樣。如果因為老巴買了你就振奮的話，那你其實本來是不太明白你自己買的東西的。如果你不知道自己買的是什么的話，跟高手是跟不住的。21. 買了怕價格掉下來的投資最好離的遠遠的。如果你買啥都怕掉下來就遠離股市。如果你提心吊膽就表示你不知道自己買了什么，或者叫在投機。有擔心的時候就賣了吧，沒人有什么辦法讓人能夠拿住自己不懂的公司的。22.投機投的是零和游戲，投資投的是企業帶來的利潤。所以投資不需要那么聰明就可以了，而投機者就算很聰明早晚還是會掉坑里的。一般來講，聰明人知道如何把事情做對，但有智慧指的是做對的事情。往回看個幾十年，你會看到很多很聰明的聰明人成就很小，原因可能在他們大概沒把聰明放在做對的事情上。23.欲速不達指的是要做對的事情，不然可能南轅北轍。唯快不破指的是把事情做對的能力。據說在任何方面花夠一萬小時后，大多數人都能成為專家。慢慢來很重要，兩年找到一個好股票就非常非常好了。24.“小投資者”之所以很容易一直是“小投資者”最重要的原因是，他們可能會因為自己小而想賺快錢、大錢，從而鋌而走險而不追求真理。其實這個世界上沒有投資人不想賺大錢，知道什么不可為比知道可為什么要重要得多。25.融資借錢是非常危險的，因為市場偶爾會非常不理性，而且時間長了，每個人都會碰上市場極端不理性的時刻。借錢的前提是如果最壞的情況發生你也能還錢，不要有僥幸的心理，不然就不應該借。26.投上市公司的錢就應該是閑錢，如果自己能找到生意，那當然應該投自己的生意。其實投上市公司的內在道理是一樣的，差別是不用自己費力去經營而已，很多時候甚至還能搶到比自己更能干的人去經營。27.有至少85%的人是不適合投資的，突然發現自己不適合也不是什么不好意思的事情，只要現在回頭是岸，你的不投資表現至少可以比85%的人好。$上證指數(SH000001)$ $貴州茅臺(SH600519)$

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