一周又結(jié)束了。先盤點(diǎn)一下本周行情。

上證指數(shù)跌1.86%，滬深300跌1.97%，中證500跌1.76%，創(chuàng)業(yè)板跌0.67%，科創(chuàng)50跌3.33%。

本周最重要的點(diǎn)在于，大盤價值遭遇沖高回落，尤其是金融行業(yè)在一片亢奮中突然大跌。

【資料圖】

而成長板塊跌幅相對較小。

值得一提的是，A股縮量了，成交額下降到了萬億以下。周五只有8400億。

這意味著什么呢？

一、成交額萎縮，風(fēng)格大概率會切換

自去年9月底以來，我們能看到中證全指的漲跌跟成交額高度相關(guān)。

上漲時逐漸放量，下跌時逐漸縮量。見下圖。

并且量能整體的趨勢也是不斷放大的，這符合牛市的節(jié)奏。

每當(dāng)量能上升一個平臺后，上漲乏力，然后調(diào)整。

下跌時逐漸縮量，縮到一定程度就跌不動了。然后繼續(xù)往上漲。

當(dāng)前中證全指跌到年線的位置，配合著縮量的特征，估計也跌不動了。

值得注意的是，每次跌不動再次上漲時，風(fēng)格都有所切換。

這次大概率也會發(fā)生。

但風(fēng)格切換的一種方式是先普跌，然后慢慢的磨。一直磨到優(yōu)勢風(fēng)格重新崛起。

這個時間甚至可能長達(dá)兩三個月。

二、銀行還能漲嗎？

誠然，本輪牛市中，銀行肯定還沒漲完，但需要注意的是，即便沒漲完，短期漲幅過大后，都是要休息一陣的。

而這次銀行上漲還很特殊，基本上就是幾個國有大行在大漲。

基本面更好的股份制和城商行其實(shí)沒怎么漲。

所以幾個大行的短期風(fēng)險更大。

不過股市有一個習(xí)慣，就是經(jīng)常會殺一個回馬槍，然后才真正的進(jìn)入調(diào)整。

也就是常常走一個“M”頭的走勢出來。

銀行板塊的成交額從600億瞬間萎縮到200億。

像這樣的大家伙，沒有足夠的資金是推不動的。

當(dāng)然，每個人持有股票都有自己的邏輯體系，其實(shí)不用管它漲還是跌，符合自己的邏輯體系就行了。

你的體系表明現(xiàn)在應(yīng)該持有，那就繼續(xù)持有，應(yīng)該賣出那就賣出。

三、半導(dǎo)體利空出盡

中芯國際發(fā)布季報后，股價止跌反彈。

不過請注意，不是季報很好，而是季報很爛。利潤下滑44%。

結(jié)果周五是盤中大漲了7%，然后沖高回落 ，收盤時上漲1.38%。

這就叫做利空出盡是利好。之前的大跌早就把利空給反應(yīng)了。

所以利空落地反而漲了。

不過不好的是，沖高回落了。說明短期還有空頭的壓力。

同理，旅游板塊在五一前就開始跌了。現(xiàn)在已經(jīng)跌了20%左右。

說明現(xiàn)在A股全都在炒預(yù)期，搞得整個市場非常混亂。

再看看半導(dǎo)體板塊。

在大幅下跌后，成交額極度萎縮。見下圖

至少繼續(xù)大幅殺跌的概率很低了。

別忘了，股市炒的是預(yù)期，跟現(xiàn)在的業(yè)績沒多大關(guān)系。

未來半導(dǎo)體 周期必然會回歸，而這些科技成長賽道的利潤彈性非常大。

別看現(xiàn)在業(yè)績大跌，回頭也能大幅上升100%以上。

有這種預(yù)期吊在這里，繼續(xù)大跌的概率就非常小了。

不過啥時候漲是不知道的，保持耐心仍然很重要！

估計會在年線附近反復(fù)震蕩蓄勢。

四、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也預(yù)示著風(fēng)格會變

本周發(fā)布了通脹和金融數(shù)據(jù)。

CPI和PPI分別是0.1%和-3.6%。

我故意把90年代到現(xiàn)在的通脹數(shù)據(jù)拉出來看，主要是想告訴大家，別天天瞎操心通縮或者通脹。

物價數(shù)據(jù)本身隨著經(jīng)濟(jì)周期來回波動。

相反，當(dāng)你看到數(shù)據(jù)很低的時候，你應(yīng)該想想，物極必反！

至少有一個老話叫做：通縮無熊市！

啥時候漲不知道，但能跌到哪里去呢？

耐心等待經(jīng)濟(jì)周期的回歸吧。

此外 ，核心CPI跟上月持平，并不是真的那么差。本月CPI中有很多是被蔬菜和石油價格干擾的。（去年基數(shù)太高，是供給的原因，而非是需求大降）

而服務(wù)類CPI其實(shí)是比較高的。

金融數(shù)據(jù)方面，社融增量和新增貸款都是大幅不及預(yù)期的。

但股市在二三月沒有因?yàn)閿?shù)據(jù)亮眼而大漲，自然現(xiàn)在也不會因?yàn)閿?shù)據(jù)差而大跌。因?yàn)楸^的預(yù)期已經(jīng)計入價格中了。

值得注意的是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇真的很弱，那么像銀行這樣的藍(lán)籌股上漲的動力本應(yīng)該不足。

一般來說，傳統(tǒng)的大盤藍(lán)籌股的上漲跟經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度正相關(guān)。

而經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，應(yīng)該是中小創(chuàng)更有優(yōu)勢。

此外，美國那邊的通脹率也超預(yù)期回落了，那么美聯(lián)儲停止加息的預(yù)期就更強(qiáng)烈了。

這也利好中小創(chuàng)。

這兩天瘋傳的下調(diào)存款利率，也是在為市場增加流動性。

還是利好中小創(chuàng)。

此外，4月居民存款大幅下降1.2萬億。但居民貸款并沒有增加。那么錢到哪里去了呢？

我猜測，很可能是從儲蓄搬家到理財產(chǎn)品上了。

所以股市應(yīng)該有來自散戶的一部分增量資金！

雖然金融數(shù)據(jù)整體不大好，但是企業(yè)中長貸仍然表現(xiàn)不俗。

這個就表明企業(yè)認(rèn)為未來還是比較樂觀的，所以才會借錢做生意。

企業(yè)中長貸是金融數(shù)據(jù)的領(lǐng)先指標(biāo)，參考意義更大。

五、總結(jié)

A股本次調(diào)整的空間已經(jīng)差不多了。

現(xiàn)實(shí)落地后，新的預(yù)期又會逐漸形成。同時還會伴隨著老概念的重燃，或者新概念的出現(xiàn)。

等到新的現(xiàn)實(shí)落地后，又會重復(fù)的跌跌漲漲。

股市也會在反復(fù)的風(fēng)格輪動中實(shí)現(xiàn)整體的向上抬升。

把格局放大一點(diǎn)，其實(shí)現(xiàn)在股市只有波動的風(fēng)險，沒有絕對損失的風(fēng)險！

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