平安證券：供應縮緊、需求旺季 鋰價Q2有望回升

平安證券發布研究報告稱，預期二季度終端消費旺季來臨，鋰電產業需求將加速恢復，同時，下游廠家的鋰鹽庫存已降至21年初以來的低點，二季度旺季行情催化下，下游或將有一波集中補庫需求，冶煉廠的鋰鹽庫存有望加速去化，而上游鋰資源短期難以大規模放量，因此二季度鋰資源供需將縮緊，價格有望回升。

(資料圖片僅供參考)

從延期時長看，Marion擴建項目，Finniss、Manono、甲基卡鴛鴦壩、李家溝新建鋰礦項目，及Cauchar-0laroz、SaldeVida、HombreMuerto新建鹽湖項目平均將延期2-3個季度，大規模新建鋰項目延期或將推遲鋰資源供需平衡時點。

從量上看，原計劃23年新增的超8萬噸海外鹽湖鋰產能大概率將延至24年后投產，此外，澳洲、非洲、國內和歐美鋰礦項目產能預期均有不同程度的下滑，分別減少2.0、2.6、0.5、1萬噸LCE，綜上，2023年合計較原預期減少了近15萬噸LCE產能。

2-3月新能源汽車產銷加速回暖，平滑了部分淡季影響，Q1我國動力電池產量達120.9GWh，yoy 20.2%，其中3月產量達51.2GWh，yoy 30.7%，實際需求表現不俗;

預期二季度終端消費旺季來臨，鋰電產業需求將加速恢復，同時，下游廠家的鋰鹽庫存已降至21年初以來的低點，二季度旺季行情催化下，下游或將有一波集中補庫需求，冶煉廠的鋰鹽庫存有望加速去化，而上游鋰資源短期難以大規模放量，因此二季度鋰資源供需將縮緊，價格有望回升。

通過測算預計在2023-2024年投產的具有代表性的非洲綠地礦Goulamina和Arcadia、南美鹽湖Cauchari-Olaroz、國內鋰云母礦枧下窩等項目單位碳酸鋰的礦端生產成本，可見相對中低品位和中低濃度的鋰礦和鹽湖資本開支、營運成本等均有明顯抬升趨勢，疊加22年以來的高購礦成本，代表項目的單噸碳酸鋰總成本已高于20萬元/噸，邊際更低稟賦資源項目的成本還將進一步抬升。

因此該行認為，遠期鋰價的成本支撐線在20-25萬元/噸，邊際高成本礦可能面臨延期甚至破產出清的情況。

鋰資源自給率持續提升，且資源位于低成本線、安全邊際較高區域的標的將在全球鋰資源供應縮緊的情況下凸顯優勢，建議關注中礦資源(002738.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)。

平安證券雖然認識到鋰礦股的價值，但還沒認識到其長期投資價值，因為新能源革命的道路才剛剛開始！

中礦資源今年底將實現6.6萬噸碳酸鋰/氫氧化鋰/氟化鋰的完全自供礦產能，2025年實現10萬噸碳酸鋰/氫氧化鋰/氟化鋰的完全自供礦產能。

前段時間碳酸鋰跌到20萬時，江特電機的一季報差點虧損，江西一半碳酸鋰停產，說明現在江西鋰云母的大部分成本在20萬左右，那么以后碳酸鋰的波動區間在25萬之35萬比較合理，當然不排除極端情況再到60萬或者10萬。

中礦資源的自供礦成本應該不會超10萬一噸，按碳酸鋰25萬一噸，到2025年中礦資源的毛利將超150億，如果按碳酸鋰35萬一噸，到2025年中礦資源的毛利將,200億?。。?！

現在買入，到2025年，只每年的分紅，用不了幾年就會回本，還不算中礦資源持有的107處采礦權和探礦權權益?。?！

滬深幾千支股票，有成長性和業績這么好和這么確定的嗎？

關鍵詞：