今天在某帖子和某投資者扯了幾句回購，把內容稍微延伸，沒啥新的內容，不夠成投資建議，不作為投資買賣依據。

回購從企業經營的角度是把雙刃劍(當然投資者會喜歡)，但如果(現金)資產和賺錢能力(商業模式)很強，回購(注銷不發新股，不是騰訊哪種)應該是對投資者最友好的模式。

(相關資料圖)

舉三個例子：1，港股地產一邊分紅一邊高位回購(房子好賣)，真遇到行業底部時，反而沒錢拿地沒錢回購。2，蘋果分紅回購但賺錢能力超強，股價雙擊。3，中國海油負(低)油價時，海油一邊要維持資本開支，一邊收入大幅下降，海油的(現金)資產和賺錢能力很強，但海油在底部時沒回購有分紅。

我的態度：1，對港股地產這類型的企業一邊分紅一邊回購一邊融資----我很排斥。2，蘋果----這類是投資者最喜歡的雙擊。3，中國海油底部沒回購能理解（央企的考核標準更多的是分紅，回購整體流程麻煩些），但作為投資者不支持。

從生意模式，不管是分紅還是回購都是公司貨幣現金的支出，類似于獻血雖好但要適量，不能影響企業的資產負債表和經營情況。

泡泡瑪特2020年12月上市。2020年上半年的資產負債表，凈現金增加4.5億----這還是在高速擴張的時候（我就不去細找新開門店數據和員工增長數據）。

2022年年報凈現金少了2.2億，同年回購7.35億元+分紅2.1億元。2022年對于更依賴于線下門店銷售的泡泡瑪特影響不小，但同年分紅回購后，凈現金減少2.2億元----2022年業績快報：雇員福利開支8.54億元，同比去年的6.7億元，增加1.84億元。

2023年泡泡瑪特的營收同比2022年大概不錯，在這個基礎上，我個人判斷泡泡瑪特的全年回購4-6億港幣（2022年7.35億港幣），完全不會影響企業的資產負債表和經營情況。

簡單粗暴些，公司上市后通常幾種情況：1,持續分紅，但不怎么回購---最典型的是央企。2，持續分紅+回購+發新股融資----好一些是騰訊，差一些是恒大。3，減持減持減持----好一些是要命康德，差一些就不說了。4，持續分紅+回購+不發新股。5，大股東減持+公司定增。

以上這5種代表著上市公司對投資者的態度，作為普通投資者我們不能影響企業經營，只是跟隨。

舉個反例，佐證上市公司管理層對投資者友好的程度和股價走勢。

論企業經營和賺錢能力，阿里全方位吊打唯品會；

論投資感受，我覺得做唯品會的股東會更幸福。

扯商業模式，因為這是企業的根基，代表著星辰和大海；扯回購，代表著管理層對投資者的態度（是否愿意分享企業增長紅利給股東），目前看泡泡瑪特的管理層一如我最初說的靠譜。

$泡泡瑪特(09992)$

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