文/楊國英

天要下雨，娘要嫁人？

這兩天，市場彌漫著一股超級的恐慌情緒，貌似有“無力回天”“由它去罷”的感覺。

(相關資料圖)

這股超級的恐慌情緒，事關中美的兩個脫鉤。

這個已經彌漫了兩三個交易日，出處為外媒報道稱，美國總統(tǒng)拜登正在爭取未來幾周簽署行政命令，限制該國企業(yè)對中國高科技等關鍵經濟領域的投資。

注意，這里的用詞是“無奈”。

這個源于這兩年為了支撐港元的聯(lián)系匯率，香港金管局不斷承接港元的估盤，香港銀行體系的港元結余資金再一次臨近歷史低位。

這兩個脫鉤論調的興起，直接導致金融市場的恐慌聲一片，A股中跌，港股大跌，感覺金融市場已經完全失控了。

首先，針對美國對華的投資脫鉤，我們不必過度恐慌。

美國啟動局部高科技領域的投資脫鉤，這其實純屬預料之中，但是，針對對華投資的全脫鉤，這個絕對毫無可能。

針對局部高科技領域的脫鉤，比如半導體、飛機發(fā)動性、個別新材料等，這肯定是很正常的，因為，這兩年針對這些局部高科技領域的經貿脫鉤，美國早已經啟動了，現(xiàn)在在經貿脫鉤之余，進一步啟動投資脫鉤，這當然是很正常的。

但是，對華投資的局部脫鉤，并不代表對華投資的全面脫鉤。

畢竟，繼續(xù)維持美元的全球霸權，繼而通過對全球的投資收取鑄幣稅，這么容易的大買賣美國是不希望失去的，而如果美國啟動對華投資的全面脫鉤，那么這本身就意味著美國全面放棄對華投資的鑄幣稅模式，試問，美國有這個可能嗎？

還有更重要的，美國一旦啟動對華投資的全面脫鉤，那么，美元的使用場景將進一步收縮，這在全球加速去美元的大背景下，美國真的敢嗎？！

是的，現(xiàn)在香港體系的港元結余再一次臨近歷史低位（低于600億港元），香港金管局也連續(xù)N次出手買入港元的沽盤（支撐匯率），但是這一切的本質，并非是港元匯率無法也沒有實力支撐了，而是港元利率和美元利率之間的差額。

當下港元利率比美元利率低2%左右，必然會導致香港資本流出進行這個利差套利，這種情況，這兩年不僅存在于香港，全球所有與美國進行聯(lián)系匯率的貨幣國或貨幣所在地，均大體存在資本外流進行利差套利的現(xiàn)象。

這種利差套利是存在的，但是這種利差套利注定不會持久，畢竟，美聯(lián)儲加息事實已經進入尾聲，如果我的預判沒有錯，從今年三季度末開始，美聯(lián)儲事實將進入新一輪的降息周期，現(xiàn)在的高利率已經導致美國金融機構普遍撐不住了。

還有更重要的，港元與美元的聯(lián)系匯率，香港是有這個實力支撐的（至于有沒有必要支撐，這個我們暫不討論），畢竟，截止今年3月底香港官方外匯儲備資產還有4307億美元，這種規(guī)模的外儲，怎么可能無法支撐港元的聯(lián)系匯率？！

再說，還有央媽在后面最終撐著，央媽的外匯儲備可是全球第一，即便近兩年連續(xù)減持美債，但整體還是全球第一。

所以，對這兩天市場彌漫的“中美兩個脫鉤”，我們沒有必要見風就是雨。

現(xiàn)在的中美博弈，已經進入一個新的臨界點，中方勢能相對上升，美方勢能相對下降。

而在俄烏戰(zhàn)爭仍未消解、全球新興經濟體加速去美元（這其實意味著中國經濟基本盤的拓展）之下，基于中期而言，其實不是中國更需要美國，而是美國更需要中國。

所以，現(xiàn)在，請珍惜手上的籌碼。

中美和全球的中期大勢，現(xiàn)在其實已經明了，而金融市場即便有滯后表現(xiàn)，事實也不會滯后太久。

上周我就講了，五一長假之前的A股之底（去除中字頭），超大概率就是今年年內之底，所以，大反攻，超大概率也會在明后兩天打響第一波高潮。

投資，在國運中期橫向向好之下，我們除了與國運相伴，當下還能干什么。

投資，與國運相伴，我們除了投資股權（股票），當下還能投資什么。

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