什么樣的價格下硅料行業產能競爭惡化？
2023-04-26 06:22:21 來源：雪球網 小 中
今天很多人說硅料行業競爭越來越激烈。
(相關資料圖)
那我們干脆算一下，什么樣的價格下硅料產能不會再投資，也就是說卷到硅料沒有新進玩家。
下面是倒算過程，寫出各種前提假設，大家可以根據條件進行修正。
1.投資要求回報率irr=15%，也就是七年收回成本
2.重資產折舊5年，這里方便計算就算7年。
3.新進玩家技術問題單噸成本暫定8萬
4.投資一家硅料廠70億廠房土地投資成本全部算進去，假設85億。
問題簡化為怎么樣的硅料價格假設下，85億能通過7年回本后賺出？
85億當中55億投入資本30億借債，利率暫定4%，考量新玩家的杠桿率不適宜太高。
30億的借債1.2億的年利息，7年，38.4億+55億自有本金。總投入為93.4億。最后殘值只有廠房15億。還債后需要在7年內賺回投入的55億
總的需要賺38.4+55（沉沒）+55（多賺）-15（廠房全賣）=133.4億
133.4/7=19.057143
簡化假設，每年稅前要賺19億（如果算稅后的話，要求回報更高）
10萬噸的運營三費，5個億
加回，毛利賺24億
折舊70億的投資，每年10億
成本80億
兩者加回114億
稅率13%加回
114/0.87=131.034483約130億營收每年
也就是說，
硅料要常年維持在13萬（含稅）
新進投資者7年才剛剛能夠做到irr15%的產業投資回報，并且假設條件是廠房全賣了。
另外承擔了7年內硅料絕不能跌破13萬的風險，不然百億投資血本無歸。只能1萬噸2萬噸小玩。小玩的成本將會更高。
所以硅料將注定是頭部玩家的主場。惡化，跌價，13萬元是新進投資者的門檻線。
然后現在看看大全的成本，通威的成本，新特的成本，包括被詬病的保利協鑫的成本。
13萬元對應平均5 6萬的生產成本，仍有50%+的毛利率。新來的要么承擔風險直接死，不要玩，我們投。
所以才有年賺百億隆基都不敢自己投資，參股通威硅料的故事。
結論是頭部玩家已經壟斷了這個行業的格局，沒有靠市場的錢去投產的話自有資金投資硅料風險非常大。
行業惡化，沒有新進投資者的第1條門檻線是13萬的硅料價格。
而此時，各大硅料廠家毛利率仍有50%以上。
第2條門檻線才是需求不足，終端需求，光伏面臨的直接是煤電的替換，整個全球市場10t瓦級別，沒有達到年1tw之前，需求端還是可以不用那么悲觀。
補貼時代一去不復返，需求將是源源不斷是一個猜測性論斷。過去兩年已經體現，未來仍待驗證。
裝機并網后，就是印鈔機邏輯。綠色電站因為光伏越來越值錢。
那電站如同比特幣，每分每秒發的電就是挖出的幣，光伏組件設備就是顯卡，只要下游irr高，需求端就會持續涌現，直到下一個瓶頸或者其他拐點。
13萬，是硅料新玩家的生死線。
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