與A股的情況不同，港股市場由于沒有漲跌停、并且誕生了不少傳奇企業，種種因素都在吸引內地投資者的資金南下。但受限于外匯管制等因素，許多內地投資者只能“望洋興嘆”，借道公募基金投資港股也就成了唯一辦法。就算是在港股通已經啟動的當下，出于省心省事的原因，仍然有很多人會選擇這一渠道，因為部分基金擁有QDII的資質，它們可投資的港股范圍還會更寬。

那么，港股究竟有著哪些吸引力，能夠引得公募基金競相“折腰”？

港股指數表現占優

(資料圖)

正如前文所述，香港資本市場由于對外開放已久，此前已經吸引了眾多機構投資者駐足，其中有不少投資者對于這一市場已經形成了較成熟的估值體系，比起成長性更加看重持續性，符合這一點的公司自然更容易獲得好估值，進而形成好價格。倘若說得更明確點，機構投資者喜歡港股，不只是因為香港的稅制優勢，也是因為不少上市港股公司盈利能力較強，估值適中，且能分派較高股息，這一點不論國內國外都是如此。

以上這一點，在表征市場整體走勢的股票指數中自然也有體現。根據統計，恒生指數與恒生科技指數最近6個月的漲幅分別為25.28%和31.32%，均好于匯率處理后的滬深300和科創50指數，并且二者截至最新年報的市盈率也明顯低于上述對標的內地指數。與此同時，恒生科技指數的ROE也比匯率處理后的科創50指數要高，并且差距在10個百分點以上。

(根據公開數據整理，其中滬深300和科創50已經過匯率處理)

如果將統計范圍改為兩地的行業指數，情況也是大致相當。根據統計，以金融、地產、公用事業這三個兩地均有覆蓋的行業板塊指數為例，PE和近半年的漲跌幅也出了類似的情況——內地的行業指數甚至還沒經過匯率處理。

就算考慮到兩地市場仍有部分公司未發出年報，這樣的差距也足以令人矚目，公募基金“扎堆”進入港股某種程度上也就可以解釋了。

(根據公開數據整理)

基金最“愛”哪些港股？

既然港股優勢多多，在已經過去的一季度，有哪些公募基金最喜歡配置港股？它們又對于哪些港股表現出了興趣？

按照主基金代碼以及港股通渠道口徑計算，在有2022年可比數據的公募基金當中，共有6587只公布了港股通的持倉數據，其中港股通持倉占凈值20%以上的公募共有1941只。值得關注的是，在排名前20的基金當中，只有國投瑞銀的一只產品是非被動的股基，其余全為ETF，掛鉤的指數也從寬基的恒生指數、國企指數，到跟蹤單一行業的恒生生物科技指數不一而足，是否有匯率處理也是各自不同。

有意思的是，在上述港股持倉超過20%的基金當中，明示了港股元素的基金(例如，名稱中帶有“恒生”字樣)只有173只。看起來，在港股表現較優的情況下，想通過它們“扮靚”業績的公募基金或許大有人在。

(港股通持倉占資產凈值前20位的基金，根據公開數據整理)

倘若將統計范圍改為各公募基金已公布的重倉股可以發現，506只公募基金的2022年第一大重倉為港股，涉及股票共65只，其中前十只重倉股就已經吸引了接近400只基金。

具體來看，這些股票中單是騰訊一家就吸引了超過240只基金的關注，其次是美團和藥明生物，可以說占比相當集中。行業的分布上，按GICS行業分類計算，65只個股中有9只都是藥品和生物科技行業，地產和軟件服務則是并列第二(7只)，這和重倉A股公募基金的情況有一定區別。

小編認為，騰訊上市近19年經歷數次拆股仍能一路上漲，累計漲幅已經超過477倍(前復權)，就算不考慮在內地市場的占有率和客群規模，這也足以讓一眾公募基金矚目了。至于基金大量選擇生物醫藥板塊(尤其是藥明生物等)，相信是和港交所對于該類企業審核條件寬松有關，因為這意味著優質個股更易上市。

(基金第一大重倉的前10只港股，根據公開數據整理)

基金經理有話說

當然，對于未來的港股走勢和配置思路，基金經理們也有著自己的看法。

在接受證券時報采訪時，創金合信的一位基金經理認為，從港股上市公司公布的財報來看，部分企業游戲和廣告業務已經觸底反彈，重新回到正增長通道，金融科技業務的毛利率端有尚佳表現。此外他還認為，今年是港股相關互聯網股票收入盈利恢復增速的一年，業績亦會驅動估值的修復，從去年較為悲觀的估值水平變得較為中性合理。

至于上海證券報在報道時，則是引用了國海富蘭克林基金QDII投資總監徐成的觀點指出，對2023年二季度的港股市場頗有信心，一是因為美聯儲加息步伐已經進入尾聲，二是預計未來有進一步的財政和貨幣政策出臺，地產、新能源汽車銷量在改善的同時，消費也將逐步回歸常態，三是宏觀經濟將企穩回升，港股在整體估值較低的情況下機會大于風險。他認為，港股大金融、科技、數字經濟、大消費、醫藥、有色等板塊都可能有較好的機會。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

關鍵詞：