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委內瑞拉現通脹牛市一周暴漲73%

2015-06-01 21:51:18 來源：證券時報小 中

　　證券時報記者吳家明

　　近幾年的全球最牛股市榜單中，都會有委內瑞拉股市的身影。最近一周，委內瑞拉基準股指IBC指數暴漲近73%，但委內瑞拉的“牛市”或許只是一場幻覺。

　　市場數據顯示，近一周時間以來，委內瑞拉基準股指IBC指數從6000點附近一路拉升至10847點。今年以來，IBC指數的累計漲幅高達181%。如果使用委內瑞拉官方匯率來計算，IBC指數近一年以來的漲幅達到500%。

　　委內瑞拉股市大漲的主要原因是該國投資者難以找到更好的硬通貨來應對激增的通脹率和跌跌不休的貨幣貶值。通過對來自官方和民間的33項數據進行分析，美銀美林估算委內瑞拉4月份通脹率同比飆升100.7%，委內瑞拉央行自從2014年12月以來已經停止公布消費者價格指數。

　　此外，去年年中以來的油價跌勢導致委內瑞拉經濟遭到重創。委內瑞拉的96%出口收入來自石油，該國的經濟和財政已在崩潰邊緣，今年該國110億美元到期債券面臨越來越高的違約風險，委內瑞拉總統Nicolas Maduro被迫瘋狂印鈔以控制應對財政赤字。最新數據顯示，美元兌委內瑞拉貨幣玻利瓦爾黑市價格一度飆升至400的水平。委內瑞拉央行印發面值為100的玻利瓦爾紙幣，目前在黑市的實際購買力還不到面值的四分之一。以黑市上的匯率計算，一名拿最低工資的委內瑞拉人一年的收入只有218美元。

　　對于因嚴格資本與外匯管制而有資金困在委內瑞拉的投資者來說，股市明顯是個最佳選擇，而把錢存在委內瑞拉銀行里只能拿到12.5%的利息。投資機構BBO Financial主管Miguel Octavio表示，委內瑞拉投資者將股市視為對沖貨幣貶值的一種方式。“持有股票顯然比持有委內瑞拉貨幣玻利瓦爾更好，貨幣本身已經失去了它們的價值。”

　　對于通脹如何影響股市，經濟學家歷來意見不一。傳統理論認為，由于股票屬于實際資產，在通脹時期人們會用股票來對沖通脹，從而推動股市走高。不過隨后的研究發現這種情況在歷史上非常少見，相反，很多研究發現股市往往在通脹時期下跌，也就是所謂的“通脹無牛市”。盡管委內瑞拉基準股指IBC指數持續暴漲，但對于股市投資者而言，股市回報率都是以當地貨幣計價，意味著如果經過通脹調整，委內瑞拉股市的漲幅在通脹率翻倍和玻利瓦爾大幅貶值的情況下可能也只是一場幻覺。

　　有分析人士表示，委內瑞拉股市的現象提醒投資者，不能光看股市的名義回報率，必須將通脹考慮在內。即便是屢創新高的美國股市，如果剔除通脹，距離新高依然有距離。

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